파생상품 거래에서 중요한 개념인 베이시스와 스프레드는 투자자들에게 필수적으로 알아야 할 요소입니다. 이 두 가지 개념은 선물 시장과 현물 시장 간의 관계를 이해하는 데 도움을 줍니다.
베이시스
베이시스의 정의
베이시스(basis)는 선물 가격과 현물 가격 간의 차이를 의미합니다. 즉, 베이시스 = 선물 가격 – 현물 가격으로 정의할 수 있습니다.
베이시스의 변화
베이시스는 선물 거래의 만기 시점에 0에 수렴하는 특성을 지니고 있습니다. 이는 만기 시 선물 가격이 현물 가격과 같아지기 때문입니다. 그러나 현물시장과 선물시장의 수급 관계가 다르기 때문에 베이시스는 변동하게 되며, 이를 베이시스 위험(basis risk)이라고 부릅니다.
베이시스 축소는 현물과 선물 포지션 간의 가격 차이가 줄어드는 경우를 뜻하며, 베이시스 확대는 그 반대의 상황을 의미합니다.
콘탱고와 백워데이션
- 콘탱고(contango): 선물 가격이 현물 가격보다 높은 정상 시장 상황
- 백워데이션(backwardation): 선물 가격이 현물 가격보다 낮은 비정상 시장 상황
콘탱고가 발생할 경우 매수자가 차익 거래를 실행하고, 백워데이션에서는 매도자가 차익 거래를 실행하게 됩니다. 백워데이션 상황에서는 대규모로 현물 매도가 발생하여 주가가 급락할 위험이 존재합니다.
선물 매도 헤지 거래의 베이시스 변동 효과
정상 시장에서 선물 매도 헤지 거래 후 베이시스가 확대되면 손실이 발생하게 되며, 반대로 베이시스가 축소되면 이익이 발생합니다.
스프레드
스프레드의 정의
스프레드란 두 가지 상이한 선물 계약 간의 가격 차이를 의미합니다. 이는 베이시스와는 달리, 같은 자산의 서로 다른 계약 간의 관계를 다룹니다.
스프레드 거래
스프레드 거래는 하나의 선물을 사고 동시에 다른 선물을 매도하는 형태로 이루어집니다. 일반적으로 상대적으로 저가인 선물을 매수하고 고가인 선물을 매도하는 방식입니다.
스프레드 거래는 투기 거래에 비해 상대적으로 위험이 낮습니다.
스프레드 거래의 종류
- 상품 내 스프레드 거래: 기초 자산이 같은 선물 상품 중 결제 월이 다른 두 개의 선물에 대한 거래
- 상품 간 스프레드 거래: 기초 자산이 서로 다른 선물 상품을 동시에 매매하는 거래 (예: 주가지수선물과 개별 주식선물 간 스프레드 거래)
상품 내 스프레드 거래의 손익
정상 시장에서 스프레드 매수 거래 후 스프레드가 확대되면 이익이 발생하고, 축소되면 손실이 발생합니다. 이때 원월물 가격과 근월물 가격의 변동을 고려하여 판단할 수 있습니다.
자주 묻는 질문
질문1: 베이시스 위험이란 무엇인가요?
베이시스 위험은 현물시장과 선물시장 간의 수급 관계가 다르기 때문에 발생하는 가격 변동 위험을 의미합니다.
질문2: 콘탱고와 백워데이션의 차이는 무엇인가요?
콘탱고는 선물 가격이 현물 가격보다 높은 정상 시장 상태를, 백워데이션은 그 반대로 선물 가격이 현물 가격보다 낮은 비정상 시장 상태를 의미합니다.
질문3: 스프레드 거래의 장점은 무엇인가요?
스프레드 거래는 상대적으로 위험이 낮아 안정적인 수익을 추구할 수 있는 장점이 있습니다.
질문4: 스프레드 매수는 어떻게 이루어지나요?
스프레드 매수는 원월물을 매수하고 근월물을 매도하는 방식으로, 향후 스프레드가 확대될 것으로 예상할 때 거래됩니다.
질문5: 베이시스가 축소되면 어떤 효과가 있나요?
베이시스가 축소되면 선물 매도 헤지 거래에서 이익이 발생하게 됩니다.
질문6: 스프레드 거래의 종류에는 어떤 것이 있나요?
스프레드 거래는 상품 내 스프레드 거래와 상품 간 스프레드 거래로 나눌 수 있습니다.